El Manchester United cerró el ejercicio terminado el 30 de junio con ingresos récord de £677.6 millones (US$915 millones) y, aun así, con su séptima pérdida anual consecutiva: £43 millones (US$58 millones), 30% más que los £33 millones del año anterior. Desde 2019 el club acumula £444 millones (US$600 millones) en pérdidas.
Lo que cambia la lectura está una línea más abajo del ingreso. El resultado operativo pasó de una pérdida de £18.4 millones a una ganancia de £22.6 millones, y el ebitda ajustado llegó a un récord de £216.4 millones (US$292 millones), 18.4% más. El propio reporte deja ver de dónde sale esa ganancia: incluye £46.9 millones de utilidad por venta de jugadores. Restando ese renglón, la operación habría cerrado £24.2 millones abajo.
El recorte se ve más grande de lo que fue
La cifra que circuló: Los gastos operativos totales cayeron 4.3%, hasta £701.9 millones (US$948 millones), una reducción de £31.8 millones.
De dónde salió la mayor parte: £28.4 millones de esa caída son un solo renglón que no se repitió. Las partidas excepcionales pasaron de £36.6 millones a £8.2 millones (US$11 millones). El año pasado cargaron la salida de Erik ten Hag y la reestructuración del club; este año, la de Rubén Amorim, despedido en enero y relevado por Michael Carrick, más los costos finales de esos mismos programas.
El ahorro que sí se repite: La nómina bajó £11.3 millones, hasta £302 millones, más de £100 millones por debajo de la del Manchester City, y los otros gastos operativos cedieron £11.2 millones. Detrás está el programa de recortes de Jim Ratcliffe, que dejó sin empleo a cientos de trabajadores. Enfrente hay dos renglones que subieron: la amortización de los fichajes creció £15.4 millones, hasta £211.8 millones, y la depreciación £3.6 millones.
Lo que se llevó todo: Los costos financieros netos pasaron de £21.2 millones a £69.6 millones, un alza de 228.3%. Se comieron tres veces la utilidad operativa del año.
La deuda está en dólares y los ingresos en libras
El descalce: Parte del pasivo del club está emitido en dólares y sin cobertura cambiaria, mientras sus ingresos se cobran en libras. El movimiento de la paridad convirtió esa diferencia en una pérdida no realizada de £10 millones (US$13.5 millones), cuando el ejercicio anterior el mismo mecanismo le había dado una ganancia de £22.9 millones. El giro entre un año y otro es de casi £33 millones.
Por qué pesa tanto: Es un costo que no depende de cuántas camisetas venda el club ni del lugar en que termine la liga. Aparece en el resultado por cómo está armado el pasivo, no por cómo jugó el equipo.
El estadio nuevo empieza con más deuda
La cuenta: La deuda de largo plazo pasó de £471.9 millones (US$637 millones) a £577.6 millones (US$775 millones). Una parte de ese salto es aritmética cambiaria: el club reporta en libras un pasivo emitido en dólares, y la paridad se movió de 1.3709 a 1.3272 entre un cierre y otro. La otra parte es deuda nueva. Medida en su propia moneda, la emisión pasó de US$650 millones a US$775 millones, 19.2% más.
En qué se fue: El club amplió su línea de crédito en £93 millones para la remodelación de Old Trafford y compró un terreno contiguo por £63.5 millones, el primer desembolso grande del estadio de 100,000 asientos que, según The Guardian, podría terminar costando más de £2,000 millones (US$2,700 millones).
El orden de los factores: El club empieza a financiar su activo más caro justo cuando el servicio de su deuda actual ya se llevó todo lo que ganó operando.
El récord de ingresos se logró sin jugar en Europa
De dónde salió: El área comercial sigue siendo la mayor, con £317.3 millones (US$428 millones), 4.8% menos, y adentro se mueve en dos direcciones. El patrocinio cayó 14.8%, hasta £160.5 millones, por el fin del acuerdo con Tezos en el kit de entrenamiento. Retail y licencias subieron 8.2%, hasta £156.8 millones. Los derechos audiovisuales crecieron 19.6%, hasta £206.8 millones, gracias al tercer lugar en la Premier League, y el matchday aportó £153.5 millones, 4.2% menos, con diez partidos menos como local.
Lo que viene: El United regresa a la Champions League y arrancan dos patrocinios nuevos, Betway en el kit de entrenamiento por £20 millones al año y SumUp en la manga por £22 millones. El club proyecta ingresos de entre £740 millones y £760 millones para 2026-27 y un ebitda ajustado de entre £205 millones y £225 millones. El punto medio de ese rango queda debajo de los £216.4 millones que acaba de reportar. Omar Berrada, su director general, dijo que los resultados muestran "la fortaleza subyacente de nuestro negocio, en particular en una temporada sin futbol europeo".
Hasta el césped: Mientras tanto, el club está vendiendo a sus aficionados pedazos del césped viejo de Old Trafford, de siete por siete centímetros, a £125 (US$169) cada uno. Cambió la cancha por primera vez en 14 años.