Las dos líneas que no coinciden: Borussia Dortmund cerró el ejercicio 2025/26 con una pérdida neta de €21.7 millones (US$24.6 millones). Los ingresos cayeron €65.6 millones (US$74.5 millones) hasta €460.5 millones (US$522.9 millones), y la causa que el club nombra es una sola: la eliminación temprana en la Champions League ante el Atalanta, sumada a la ausencia de los ingresos del Mundial de Clubes. En el mismo periodo, patrocinio y hospitalidad subieron €7.3 millones (US$8.3 millones).
Lo que el club decidió subrayar: La conferencia de resultados se tituló, literalmente, que el BVB está en excelente salud financiera. El capital contable se mantiene cerca de €300 millones (unos US$340 millones), la razón de capital supera 50%, no se tomó deuda nueva y no se usaron líneas de crédito. Thomas Treß, director general, reconoció que una pérdida superior a €20 millones (US$22.7 millones) no es satisfactoria y en la misma frase enumeró esos tres indicadores. Carsten Cramer, vocero de la dirección, describió la temporada como complicada y dijo que se usó para trabajar los déficits estructurales.
Los €59.3 millones (US$67.3 millones) de resultado por traspasos, apoyados en la venta de Jamie Gittens al Chelsea, son lo que evitó que la pérdida fuera bastante mayor. Es decir que el equilibrio del año dependió de vender un jugador, no de operar el negocio.
Dónde vive realmente la volatilidad: La lectura útil está en la distancia entre las dos líneas. El negocio comercial hizo su trabajo y creció; el que se movió €65.6 millones (US$74.5 millones) fue el que depende de ganar partidos. Ningún departamento de patrocinios en Europa puede crecer esa cantidad en un año, así que la diversificación comercial que los clubes venden como cobertura alcanza para suavizar un margen y se queda muy corta frente a una eliminación.
Qué agrega el informe anual: El informe anual 2025/26 desglosa la caída de €58.8 millones (US$66.8 millones) en derechos de TV. La Champions aportó €72.1 millones (US$81.9 millones), €31.4 millones (US$35.7 millones) menos que un año antes. El Mundial de Clubes dejó €11.2 millones (US$12.7 millones), contra €33.9 millones (US$38.5 millones), porque el torneo cayó entre dos ejercicios y la mayor parte del premio se registró en 2024/25. La TV de la Bundesliga bajó €5.5 millones (US$6.2 millones), hasta €83.7 millones (US$95 millones), porque la liga repartió 4.8% menos al cerrar su ciclo de derechos 2021-2025.
El informe también muestra la caja. Al 30 de junio, el club tenía €3.7 millones (US$4.2 millones) en bancos, contra €20.6 millones (US$23.4 millones) un año antes, y su deuda financiera bajó a €28.5 millones (US$32.4 millones). Para 2026/27 proyecta un resultado neto de entre cero y €10 millones (US$11.4 millones).